Estratégias De Troca De Espiões

Esta é uma coluna semanal com foco em opções da ETF por Scott Nations, um comerciante proprietário e engenheiro financeiro com cerca de 20 anos de experiência em opções. Quase 136 milhões de opções em ETFs foram negociadas em dezembro de 2014, e porque ETFs e opções estão entre os veículos financeiros de mais rápido crescimento no mundo, só faz sentido combinar os dois. Esta coluna destaca as operações de ETF invulgarmente grandes ou interessantes para ajudar os leitores a entender onde os comerciantes acreditam que uma determinada ETF pode estar liderada. Ao fazê-lo, as Nações examinarão a estratégia de opções subjacente. ETFs e opções em ETFs são ferramentas maravilhosas para comerciantes ativos. Os ETFs fizeram classes de ativos que anteriormente estavam disponíveis para os comerciantes apenas a um clique do mouse. Além disso, o crescimento na negociação de opções e na educação de opções significa que mais e mais comerciantes aproveitam o número quase infinito de estratégias que as opções podem oferecer. Na década de 1980, os comerciantes de varejo só podiam ler sobre o mercado de dívida de alto rendimento. Agora, há mais de uma dúzia de ETF de dívida de alto rendimento, muitos com mercados de opções muito líquidos. O mesmo aconteceu com as ações internacionais. Os fundos de investimento tradicionais existiam, mas estavam sujeitos à difusão de estilo e geografia, e se você pensasse que um desses mercados iria de lado, não havia mercado de opções que lhe permitisse executar uma estratégia para aproveitar isso. Mas os comerciantes de opções estão melhores hoje, mesmo nos índices subjacentes que estavam disponíveis antes do advento dos ETFs e das opções desses ETFs. Mercado de opções Liquid SPY Por exemplo, as opções no SPDR SampP 500 ETF (SPY A-98) não foram lançadas até 2005, e as opções no SampP estão disponíveis desde a década de 1980, mas todas as opções de comerciantes do mundo agora podem aproveitar Dos mercados de opções de SampP com um spread de bidask que tem apenas 0,01 de largura. Antes das opções sobre o SPY lançado, esses spreads de bidask eram muito mais amplos. Esta liquidez significa que spreads e combinações multilegas permitem que um comerciante faça um comércio de risco definido que o SPY suba, desça ou de lado. E um comerciante institucional fez exatamente isso em SPY na terça-feira. A SPY trocou em um ponto relativamente estreito, sendo um termos relativos desde o início do ano como você pode ver. Pode parecer que a SPY saltou durante os primeiros 12 dias de negociação de 2015, mas desde que a SPY foi lançada em 1993, a faixa média para a SPY nos primeiros 12 dias de negociação do ano foi de 5,25%, enquanto em 2015 era apenas 4,1 por cento. Se um comerciante pensasse que a ação de preços de lado continuaria com a possibilidade de que a SPY continuasse sua marcha maior, existem várias estratégias de opções que ela poderia usar para lucrar. Mas uma dessas estratégias tem a vantagem de ganhar dinheiro se SPY não faz nada, se move mais alto ou mesmo se ele se move um pouco mais baixo e faz isso limitando o risco. Então, qual é este comércio maravilhoso que limita o risco, mas gera retorno, dada uma variedade de resultados? Vendendo um spread. Esta é uma coluna semanal com foco nas opções da ETF por Scott Nations, um comerciante proprietário e engenheiro financeiro com cerca de 20 anos de experiência em opções. Quase 136 milhões de opções em ETFs foram negociadas em dezembro de 2014, e porque ETFs e opções estão entre os veículos financeiros de mais rápido crescimento no mundo, só faz sentido combinar os dois. Esta coluna destaca as operações de ETF invulgarmente grandes ou interessantes para ajudar os leitores a entender onde os comerciantes acreditam que uma determinada ETF pode estar liderada. Ao fazê-lo, as Nações examinarão a estratégia de opções subjacente. ETFs e opções em ETFs são ferramentas maravilhosas para comerciantes ativos. Os ETFs fizeram classes de ativos que anteriormente estavam disponíveis para os comerciantes apenas a um clique do mouse. Além disso, o crescimento na negociação de opções e na educação de opções significa que mais e mais comerciantes aproveitam o número quase infinito de estratégias que as opções podem oferecer. Na década de 1980, os comerciantes de varejo só podiam ler sobre o mercado de dívida de alto rendimento. Agora, há mais de uma dúzia de ETF de dívida de alto rendimento, muitos com mercados de opções muito líquidos. O mesmo aconteceu com as ações internacionais. Os fundos de investimento tradicionais existiam, mas estavam sujeitos à difusão de estilo e geografia, e se você pensasse que um desses mercados iria de lado, não havia mercado de opções que lhe permitisse executar uma estratégia para aproveitar isso. Mas os comerciantes de opções estão melhores hoje, mesmo nos índices subjacentes que estavam disponíveis antes do advento dos ETFs e das opções desses ETFs. Mercado de opções Liquid SPY Por exemplo, as opções no SPDR SampP 500 ETF (SPY A-98) não foram lançadas até 2005, e as opções no SampP estão disponíveis desde a década de 1980, mas todas as opções de comerciantes do mundo agora podem aproveitar Dos mercados de opções de SampP com um spread de bidask que tem apenas 0,01 de largura. Antes das opções sobre o SPY lançado, esses spreads de bidask eram muito mais amplos. Esta liquidez significa que spreads e combinações multilegas permitem que um comerciante faça um comércio de risco definido que o SPY suba, desça ou de lado. E um comerciante institucional fez exatamente isso em SPY na terça-feira. A SPY trocou em um ponto relativamente estreito, sendo um termos relativos desde o início do ano como você pode ver. Pode parecer que a SPY saltou durante os primeiros 12 dias de negociação de 2015, mas desde que a SPY foi lançada em 1993, a faixa média para a SPY nos primeiros 12 dias de negociação do ano foi de 5,25%, enquanto em 2015 era apenas 4,1 por cento. Se um comerciante pensasse que a ação de preços de lado continuaria com a possibilidade de que a SPY continuasse sua marcha maior, existem várias estratégias de opções que ela poderia usar para lucrar. Mas uma dessas estratégias tem a vantagem de ganhar dinheiro se SPY não faz nada, se move mais alto ou mesmo se ele se move um pouco mais baixo e faz isso limitando o risco. Então, o que é esse comércio maravilhoso que limita o risco, mas gera retorno, dada uma variedade de resultados? Vender um spread. Anatomia de uma troca de opções na terça-feira, um comerciante de opções institucionais vendeu um monte de spreads em SPY. Ele vendeu um total de 17.229 da greve SPY 200 que expira em fevereiro e comprou o mesmo número de ataques SPY 195 ao mesmo tempo para limitar seu risco. Enquanto nosso comerciante executou seu comércio em três grandes pedaços, a poucos minutos de distância, e com preços ligeiramente diferentes para cada grupo, os preços que ele obteve para o primeiro grupo são ilustrativos da recompensa e do risco para o comércio. Ele vendeu as 200 greves em 3.64 por ação com a SPY em 201.63. Uma vez que cada opção corresponde a 100 ações da SPY, ele coletou um total de 6,27 milhões para a venda dessas posições. Ao vendê-los, ele comprometeu-se a comprar 1,72 milhões de ações da SPY em 200,00 por ação, se o proprietário dessas pessoas optar por exercê-las, o que o proprietário fará se a SPY estiver abaixo de 200,00 no vencimento de fevereiro. Nosso vendedor de put só pode lucrar com os 6,27 milhões coletados, mas tem risco quase ilimitado, uma vez que a SPY poderia cair bem abaixo de 200,00 até o final de fevereiro. Para limitar esse risco, nosso comerciante de opções pagou 2,28 por 195 puts, o que significa que ele pagou um total de 3,93 milhões, então ele agora tem o direito, mas não a obrigação, de vender 1,72 milhões de ações da SPY às 195,00, o que ele irá Faça se SPY estiver abaixo de 195,00 no vencimento de fevereiro. Se a SPY estiver abaixo de 200,00 no vencimento da opção, nosso comerciante vai comprar essas ações em 200,00, referimo-nos a isso como tendo as ações colocadas para ele. Mas se SPY estiver abaixo de 195,00, então ele pode exercer as opções que ele possui, a greve 195 coloca e vende as ações de volta às 195,00. Nosso comerciante recebeu uma rede de 1,36 para vender cada spread, ou um total de 2,34 milhões. Esse será um bom dia de pagamento se ele conseguir manter tudo. Mas o que a SPY tem que fazer para ele manter todo esse dinheiro. Ele precisa do SPY para estar acima de 200,00 no vencimento da opção de fevereiro. Como SPY estava em 201.63 quando ele executou esses spreads, o SPY pode se mover mais alto, se mover de lado ou mesmo soltar um pouco, enquanto ele permanece acima de 200,00 na expiração da opção. Você pode ver o perfil de retorno no prazo abaixo. Limitando um Cenário Perdendo Mesmo que a SPY estivesse a percorrer todo o caminho até o final de fevereiro, um resultado bastante improvável, o pior que aconteceria ao nosso vendedor de propaganda é que ele teria que comprar 1.72 milhões de ações da SPY às 200.00 e então ele iria Vendê-los às 195,00. Sua perda de 5,00 por ação seria reduzida pelo 1.36 ele recebeu por vender cada spread. Portanto, sua perda líquida máxima é de 3,64 por ação, ou um total de 6,27 milhões. O fato de que a perda líquida máxima é igual ao preço recebido pela venda de 200 puts é apenas uma coincidência. Enquanto SPY estiver abaixo de 195,00, nosso comerciante perderá essa rede de 3,64 por ação. Mas a SPY estava em 201,63 quando esses spreads foram vendidos, então isso não é provável, e as opções de matemática nos dizem que há uma probabilidade de menos de 30% que acontecerá. E essas mesmas opções de matemática nos dizem que a probabilidade de manter todas as opções oferecidas pelo prêmio é de cerca de 55%. Outro cenário ascendente E o que acontece se SPY estiver entre 195,00 e 200,00 no vencimento da opção Nosso comerciante terá que comprar as ações às 200,00, mas ele não quer exercer suas 195 peças. Isso significaria que ele venderia suas ações às 195,00, embora a SPY esteja negociando acima desse nível. Em vez disso, ele deixaria seus 195 anos expirar sem valor e ele simplesmente venderia as ações no mercado aberto. Com SPY abaixo de 200,00, e enquanto SPY estiver acima, o preço de equilíbrio de 198,64, o comércio será lucrativo. Dito isto, o lucro será inferior ao máximo de 1,36. E abaixo de 198.64, este comércio será um perdedor. As opções em ETFs permitem que os comerciantes especulem ou se protejam em uma grande quantidade de classes de ativos, e diferentes estratégias de opções permitem que eles criem um comércio que seja apropriado para todos os apetites de risco e todos os potenciais preços ETF na opção de liquidação. No momento em que este artigo foi escrito, o autor era longo SPY e tinha uma posição de opção neutra delta em SPY. Siga Scott no Twitter ScottNations.